2019,A股退市大年
2020-03-03 15:12:23 | 阅读次数:0

2019年,沪深市场共有201家企业完成IPO,同比2018年上升95%,募资总额达2442亿元,同比上升81%,创2012年以来筹资额新高。沪指累计上涨超22%,深成指累计上涨超44%。A股总市值达59.3万亿元,较2018年末上涨36.6%。两市总市值增长15.86万亿元,以1.59亿投资者(中国结算数据,截至2019年11月末)粗略计算,人均盈利约10万元。

可以预料,以后一定会有更多的垃圾股被面值退市法则赶出股市,这标志着A股炒壳、赌壳时代的基本终结

2019年同样是A股退市大年。2019年12月17日,证监会上市部副主任孙念瑞公开表示,A股上市公司退市达到18家,其中主动退市1家,强制退市9家(包括6家面值退市),还包括资产出清退市等方式,是近年退市家数最多的一年,而这一数字在2018年仅为5家。

“欺诈退”“业绩退”“主动退”“重组退”等均有出现

A股市场目前退市股票共约117只,原因大致分为连续亏损、吸收合并、转板以及违法违规退市等。其中,因连续4年亏损而被退市的公司数量最多,共约50只,其次因为吸收合并而退市的股票约35只。此外,有4家公司则由于连续3年亏损而退市。

2019年,A股既有东方新星卖壳重组、小天鹅A被美的集团吸收合并,*ST嘉陵出清式资产置换等常规情况。也有因欺诈发行、信息披露违法违规被退市的公司,更出现了重大违法退市公司。

2018年7月,长生生物被爆“疫苗造假”。2019年1月,深交所向长生生物发布退市公告,并于10月8日正式做出终止上市决定,由此成为A股第一只重大违法强制退市股。长生生物的股价从事发前最高点25.3元/股跌至1.51元/股,最后一个退市整理交易日定格在0.77元/股。

因重大违法退市的不止长生生物一家,*ST康得、千山药机因涉嫌在往年虚增利润、涉案金额巨大,触及相关重大违法强制退市情形,最终退市。

*ST海润、千山药机对主营业务不上心,热衷于疯狂并购和炒概念,最终崩盘。最有趣的是雏鹰农牧跨界搞金融、电竞、电商,竟在猪价飙升的2019年“饿死150万头猪”,黯然退市。

不关心主营业务,新生业务杂而不精,去炒作新概念,有节奏地释放利好消息,利用资金优势拉抬股价,高管频繁减持套现,伴随着财务造假、违规借贷、占用关联资金等违规操作手段,暗箱操作。最终,普通股民被掏空,还无力回天。

随着监管越来越严,过去接触不到这些“暗箱”的广大股民,如今也有了主动权。

“面值退市”发力

房地产行业的中弘股份是“面值退市”第一股。2018年12月27日交易结束后,中弘股份已连续20个交易日收盘价格低于股票面值(1元),属于《深圳证券交易所股票上市规则(2018年修订)》第14.4.1条规定的股票终止上市情形,最终退市。

“面值退市”又称“一元退市”,股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的,其股票将终止上市。自2001年集中退市了一批上市公司之后,最近十多年来被强制退市的上市公司寥寥无几。在中弘股份之后,这一案例在2019年多次出现。

A股不到30年历史上共有9次IPO暂停,累计5年时间。“上市难”“退市更难”是人们对A股市场的历史印象。因此,A股“壳资源”显得十分宝贵。在股价危险区徘徊的公司们使出浑身解数“保壳”。

2019年5月11日,证监会主席易会满提出,要探索创新退市方式,实现多种形式的退市渠道。对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底,促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清。

如果放任市场对中弘股份的价格进行操纵的话,中弘股份的股价拉抬到1元之上应该没有太大的问题。但正是由于管理层加强了对市场操纵的监管力度,这才使得有关力量放弃了对股价的操纵,进而使得中弘股份成为首只因为股价低于1元而退市的公司。这也是退市制度的一个重大胜利。

此前,由于注册制改革一直不见动静,面值退市法则形同虚设,一直没有用武之地。过去的退市机制是连续四年未盈利,一些公司可以通过“一年盈利一年亏,亏损一年再盈利”的操作保平安。

汇研汇语资产管理公司CEO张强总结了面值退市个股的三个特征:基本面恶化,一般常具有ST股或*ST股的头衔;热衷于跨界收购等资本运作;基本都具有信披违法违规、资金占用等大量风险因素。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,“面值退市”概念股的批量涌现,是股民“用脚投票”的力量,也是A股市场大浪淘沙、优胜劣汰功能的正常回归。

爆炒垃圾股时代将终结

在2019年5月17日的千山药机年度股东大会上,一位中小股东发起质问:“我(4月)25号买的股票,你们29号开市就停牌了,那是我一辈子的心血,你就告诉我如果退市了,我还能拿回来多少?”

千山药机董事长刘祥华当场驳斥:“我们今年一直在发暂停上市的风险提示,本来你买的心态就是赌博,我们这个股票的状况也适合你买股票的心态。”

曾几何时,A股市场出现一种奇怪的现象,大量牛散、皮包公司率领散户爆炒垃圾股,疯狂炒壳、赌壳,市场甚至一度流行“越垃圾越爆炒”的赌徒理念。2017年12月,千山药机就因涉嫌财务造假被停牌过,但很快复牌,很多股民也因此吃到了肉,皆大欢喜。就在千山药机进入退市整理前,又新增了5217户股民,进场“赌壳”。

已经进入退市整理期的长生生物,在经历12个连续跌停之后,不降反升,竟然迎来连续两个交易日的涨停。退市整理期的最后一个交易日开盘即涨,单日涨幅为8.45%,接近涨停。

*ST华业在2019年的6月26日、8月12日、9月12日和10月14日,分别连续14个交易日、12个交易日、16个交易日、15个交易日股价低于1元,但最终都惊险过关,股价顺利站上1元。11月12日,*ST华业股价最后一次跌停,巨量资金在最后时刻拼命出逃的时候,竟然还有近500万资金主动进场“买套”,接下退市公司正在掉落的飞刀。

造成这种情况的一个重要原因是,股民不相信一家上市企业会这么轻易“死掉”,资金豪赌退市股恢复上市的可能。过去,上市公司一旦出现问题,往往先是停牌,进入“死缓”状态,过段时间,通过重组、买壳等手段换换“马甲”,又爬了出来。

科创板上市是2019中国证券市场上的高光时刻。随着“科创板+注册制”的成功试点,IPO门槛降低、效率大幅提升、成本大幅下降,审核周期缩至三四个月,甚至未盈利也可上市。之前的“上市难”问题减少,A股“壳资源”也就越来越不值钱。

科创板从发行方式,到上市企业标准、发行定价以及退市制度等方面进行了全方位创新,废除“暂停上市”“恢复上市”“重新上市”这类“死缓”条款,使得退市效率更高、威慑力更大。垃圾股的“见光死”已成为新退市制度活生生的现实,其威慑力远超出市场主体的想象力。

2019年被称为是“面值退市”元年。A股3700多家上市公司,2019年浮出水面的退市公司只有18家。目前,A股还有约60只股票股价在1元至2元徘徊,约占总计3700多只股票的1.6%,时刻受到“面值退市”的威胁。可以预料,以后一定会有更多的垃圾股被面值退市法则赶出股市,这标志着A股炒壳、赌壳时代的基本终结。

前海开源基金首席经济学家杨德表示,随着完善退市制度和试点注册制等改革举措的出台,目前A股已经转向基本面决定的行情,短期炒概念、炒绩差股的行为没有前途。监管部门对重组、借壳上市审批把关很严,ST板块想要重走过去“卖壳”的老路已经很难。同时,随着境外资金流入A股,业绩优良的白马股更容易获得青睐。

2019年12月28日,“新版证券法”审议通过,将于2020年3月1日开始施行。过去,上市公司不论发生多么严重的违法违规问题,代价除了退市,最高只被罚款60万元。根据新的处罚标准,尚未发行证券的,罚款最高达2000万元;已经发行证券的,罚款最高与非法所募资金等额。

未来,资本市场将形成“有序进退、优胜劣汰”的市场格局,有生有死,符合“新陈代谢”的基本规律,实现资本市场生态体系的健康稳定发展。

(本刊记者初志伟据公开资料整理)

热门新闻 | hot news