抢抓科创板 |“上板”探路者
吴佳 / 商周刊
2019-09-04 11:14:21 | 阅读次数:0
满足条件的企业成了科创板的初批探路者,他们或一鼓作气,成功登“板”,或冷眼旁观,观察思忖。在经历新三板之火的浪潮后,大多数企业一改过去甚嚣尘上的追逐,对于自己是否上板,有着审时度势的分析与判断。

从7月22日开市,科创板完成了首月的正式运行。作为中国资本市场的一次伟大革新,设立科创板并试点注册制,承载着中国经济转型的重要使命。是提升服务科技创新企业能力,增强资本市场对我国关键核心技术创新能力水平关注度的重要举措。

解读科创板的意义,需要靠近,拿着显微镜细细观察;也需要走远,从更宏观的角度整体瞭望。对待科创板的相关企业,要用全新的思维和逻辑来观察;对于科创板的现在与将来,更需要用包容和发展的眼光来看待。

从微观的企业意义来说,科创板的设立,为我国科技型企业提供了一条全新的融资通道。这个让创新型企业“唱主角”的子市场,以其灵活宽容的上市条件,降低了企业的准入门槛,能帮助企业有效利用市场资金扩大生产,加大研发力度。科创板将鼓励更多社会资金流入科技创新企业,使新一代信息技术、新材料、新能源为代表的高新技术产业获得资金支持,用资本导向和资本运作逻辑真正帮助中国科技创新型企业成长,用资本助力中国科创企业成长,抢占世界科技高地。弥补过去创新型企业远走海外留下的遗憾,让优秀企业留得住、长得好,让创业投资愿意来、有收获。

将视线拉远,以区域经济为出发点,科创板企业的数量多少、质量优劣,甚至是待上市的“独角兽”“小巨人”等高新技术企业的数量,逐渐成为各省市、各地区之间角逐的战场。

从7月22日科创板正式开市交易,到8月28日,科创板受理的企业共有152家,其中包含5家山东企业,山东省的创新动力仍存在一定的差距。

在5家山东企业中,青岛占据2家,分别为青岛海尔生物医疗股份有限公司(提交注册)和华夏天信智能物联股份有限公司(已问询),分别属于生物医药领域与信息技术领域。而青岛的对标城市——深圳已有9家企业进入科创板受理名单,其中5家属于信息技术领域,2家属于智能制造领域,2家属于生物医药领域。

角度再宏观一些,科创板将带来更多的资本“生力军”。截至2018年11月10日,场内市场、新三板、区域股权市场上市或挂牌企业数量分别达3575、10853、88961家,主板、中小板、创业板、新三板、区域股权市场企业总资产规模分别达220、8、2、3、1万亿元。而科创板的加入,必将丰富多层次资本市场金字塔体系。

在历经市场检验后的科创板究竟有多美?本组策划聚焦科创板,将镜头贴近、拉远,既走近上板企业,了解它们的现状与需求;也会站在地域角度,比较区域间的科创企业竞争力,同时对标全球科技型企业的融资环境。


以科创板作为改革“实验田”,支持资本投入创新领域,助力中国经济转型深化(图 / 东方IC)

被视为帮助科技型和创新型中小企业融资的有力举措,科创板让不少科技型中小企业松了口气。即便在收入+盈利+经营性现金流、研发投入与企业类型三方面做了硬性条线规定,比起主板,注册制的科创板还是有太多的上市便利和优势。

满足条件的企业成了科创板的初批探路者,他们或一鼓作气,成功登“板”,或冷眼旁观,观察思忖。在经历新三板之火的浪潮后,大多数企业一改过去甚嚣尘上的追逐,对于自己是否上板,有着审时度势的分析与判断。

先锋派:以“创”为“闯”

今年7月22日,烟台睿创微纳技术股份有限公司(以下简称“睿创微纳”)迎来“高光时刻”。

作为科创板首发25股之一、山东省科创板第一股,睿创微纳当天以20元/股的发行价格登陆了资本市场,其股价一度被推至52元/股,涨幅也一度高达160%。

这个在“红外成像领域”的黑马企业,就这样登上了资本舞台,杀入所有人的视野。

作为一家专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片公司,睿创微纳立志打造红外“中国芯”。“红外成像行业的准入门槛较高,目前国际上仅美国、法国、以色列和中国等少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术。国外主要供应商对我国存在一定的出口限制,公司经过自身发展填补了我国在该领域的一系列空白,成为国内为数不多的具备探测器自主研发能力并实现量产的公司之一。”烟台睿创微纳技术股份有限公司董事长、总经理马宏介绍。

在欧美等国技术垄断与产品封锁的情况下,睿创微纳率先实现红外成像芯片技术。10余款产品的综合性能达到国内领先、国际同类产品先进水平,其产品更新速度达到1~2年,而美国相关产品更新速度是3~5年,实现 “弯道超车”。

凭借一流的研发创新能力,睿创微纳的成长之路可谓是大步流星。成立3年后便被评为国家高新技术企业,2016年变更为股份有限公司——烟台睿创微纳技术股份有限公司,2018年5月被评为首批山东省瞪羚企业,今年6月11日,该公司顺利通过科创板上市委审议,成为我国北方地区首家科创板过会企业,也是山东省唯一一家首批在科创板上市的企业。

与此同时,数据显示,2016年至2018年睿创微纳业绩呈快速增长态势,营业收入分别为6025.06万元、1.56亿元、3.84亿元,归母净利润分别为969.33万元、6435.09万元、1.25亿元。此外,睿创微纳2019年第一季度的营业收入为1.01亿元(同比增长177.06%),归母净利润为2324.06万元(同比增长605.8%)。

“科创板对科技创新、科技含量的要求非常高。而创新很重要的两点是技术创新和产品创新,前者是重要竞争力,后者是保持公司持续领先的基础。”在深创投2019投资年会上谈到申报科创板的体会时,睿创微纳常务副总裁赵芳彦表示。

睿创微纳的主要研发人员均为硕士以上学历,技术领域包括半导体集成电路、MEMS传感器、图像处理算法等,全面覆盖了公司技术和产品各个环节。截至报告期末,公司有研发人员221人,占公司员工总数的37.39%。

除了一流的研发创新能力,“红外成像行业”广阔的市场前景也是睿创微纳登陆科创板,吸引各个资本相继涌入的原因。

有关机构预测,2023年全球军用红外市场规模将达到107.95亿美元,同时,随着红外热成像仪在电力、建筑、执法、消防、车载等众多行业的普及应用,国际民用红外热成像仪行业的市场需求也正迎来快速增长。2023年全球民用红外市场规模将达到74.65亿美元。

虽然全球军用、民用市场规模均呈增长之势,但红外热成像行业的准入门槛较高,目前全球仅有少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术,而睿创微纳则是国内为数不多的具备探测器自主研发能力并实现量产的公司之一。

为什么睿创微纳能成为山东科创板的第一股?“科技先导,技术领先”、“致力于打造中国最有价值的芯片企业,成为世界领先的红外成像解决方案提供商。”睿创微纳的发展战略和未来远景或许就是答案。

镜鉴派:“分拆上市”可行性

继海尔智家(A+D股)、海尔电器(H股)、星普医科(A股)之后,海尔集团迎来第4家上市公司——7月30日,青岛海尔生物医疗股份有限公司(以下简称“海尔生物”)的科创板上市申请获审核过会,成为青岛市第一家科创板过会的企业。

成立于2005年的海尔生物医疗,主营业务是提供低温冰箱,为生物样本库、血液安全、疫苗安全、药品及试剂安全等场景提供低温存储解决方案,主要收入体现为低温存储设备销售收入。招股书显示,2016年至2018年,海尔生物的营收分别为4.82亿、6.21亿、8.42亿元,净利润分别为1.23亿、6039万和1.14亿元。

格菲科创板研究院认为,国内生物医疗低温存储市场目前处于“三足鼎立”的态势,海尔生物医疗依托母公司海尔集团成熟的技术和营销网络,可迅速成长为该细分行业的龙头。

都说大树底下好乘凉,可图了好乘凉,就长不成大树,世间万事都具有双重性。海尔集团的荫护,在海尔生物的科创板之路中,既是福利,也是困扰。

海尔生物招股书显示,在商标使用上,海尔集团与海尔生物签订了相关协议,目前海尔生物可以在生产经营中无偿使用“海尔”“Haier”等系列商标。届满时,海尔生物可再续期使用。此外,海尔集团将75项与海尔生物共有的专利无偿转让给海尔生物;海尔生物及其控股子公司可无偿使用海尔集团拥有的各种业务系统,且其在使用期间的系统维护升级费用由海尔集团承担。

较高的知名度,市场营销费用、系统运营、系统维护升级费用的缩减,都是背靠海尔集团的福利,困扰则体现在监管和市场最关注的“独立性”。

海尔生物上市过程中,围绕其独立性问题,监管部门对其进行了6轮问询。问询之后,海尔生物就办公系统及办公场地的使用方面,表示未来会自建厂房、自建办公相关的系统;并注销关联公司有关的结算账户,将相关结算转入至第三方银行账户。并在招股书中表示,海尔生物具备独立开展业务的能力,业务独立于海尔集团旗下其他公司,公司不存在同业竞争及显失公平的关联交易。

格菲科创板研究院的报告称,海尔生物在科创板上市,对于集团控股企业具有借鉴意义。“科创板已经允许达到一定规模的上市公司可以分拆子公司上市,对于青岛市的同类型企业——例如海信集团,可以考虑拆分其高科技板块,例如海信信芯,以扩大影响力,提高竞争力。”

8月23日,中国证监会起草了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》并向社会公开征求意见。其正式实施意味着A股境内分拆上市的政策通道终于打开。

海尔生物的科创板上市并不属于分拆上市范畴,却可以看到分拆上市操作的可行性。将母公司的部分业务或某个子公司从母公司中独立出来IPO,有利于母、子公司获得合理估值,进一步拓宽融资渠道,理顺公司业务架构,完善激励机制。对市场来说,拆分也有助于引入一批优秀的、创新型的企业,切实提高上市公司质量。


日日顺物流率先建成全国首个大件物流智能仓,国家智能化仓储物流示范基地——日日顺物流黄岛仓(位于青岛西海岸新区)

观望派:聚光灯下的放大效应

“海尔内部还是希望以资本市场为镜,用市场估值的方法去评价每一个小微公司自身能够实现的价值。”青岛日日顺物流有限公司总经理于贞超对记者说。

同为海尔子公司的青岛日日顺物流有限公司(以下简称为“日日顺物流”)则把方向直接对准主板。“日日顺物流经过几年的发展后,我们在财务规模、运营指标等方面早已可以达到主板上市的要求。”青岛日日顺物流有限公司上市办主任刘明说。

日日顺物流前身是海尔物流,经历了从企业物流→物流企业→平台企业→生态企业的四个转型阶段。在于贞超看来,从传统经济、互联网经济,再到物联网经济时代,人们对品牌的认知在不断颠覆。原先人们关注的是单一产品的价值贡献。现在大众更关心个性化定制下的体验、交互、共享等方面更突出的价值。因此,日日顺物流要做的是,依托先进的管理理念和物流技术、整合全球的一流网络资源,搭建起场景物流生态服务平台。

举例来说,目前在物流配送中用户仍处于被动地位。如果用户下单发货后发现配送地址填错等问题,只能去下单地址收货或者选择退货。日日顺车小微借助云网端的数字化交互体系,追踪车辆位置、状态和运行轨迹,并实时上传至云端,实现了人、车、店、库之间的互联互通,在用户需要更换配送时间和地点时能直接联系司机,实现以用户为主导的精准送达。

目前,日日顺物流建立起辐射全国的分布式三级云仓网络,拥有10个前置揽货仓、136个智慧物流仓, 6000多家服务网点,总仓储面积近600万平方米,实现全国网络无盲区覆盖。在全国规划3300多条班车循环专线,10万辆车小微、20万服务兵,为客户和用户提供到村入户的送装服务,并在全国2915个区县已实现“按约送达,送装同步”。

作为国家5A级物流企业,日日顺物流先后被授予“国家级服务业标准化示范单位”、“国家智能化仓储物流示范基地”、“中国独角兽企业”等多项荣誉,并成功牵头承担科技部国家重点研发计划——“智慧物流管理与智能服务关键技术”。 如今日日顺物流将主板上市的事宜提上日程,“现在公司也聘请了券商,预计在2021或者2022年左右申报,具体申报时间也要看公司和市场环境的发展情况。”希望通过资本市场的变化,带来更广阔的机会。“上市本身会带给公司很多可以使用的资本市场工具,比方说股权激励、杠杆、授信、融资等。”刘明认为。

“上市之后的压力会更大,”于贞超坦言,当企业曝光在资本市场下,别人都会把企业当成明星去关注,企业的社会责任、盈利状况、发展模式等都在聚光灯下。

面对科创板,同样选择观望的还有百事基材料(青岛)股份有限公司。

“上市相当于企业被聚焦。一上市,全球同行业同领域的大企业都会关注到你,如果企业自身发展实力不强的话,很快就会被并购、被收购,企业瞬间会被打倒。”百事基材料(青岛)股份有限公司(以下简称为“百事基”)董事长助理鲁帆说。

成立于2011年的百事基,专注于植物功能纤维的研发与推广。即从天然植物中提取有效成分,并通过专利技术,在纺丝时将植物的各种药理性和特有体感性溶入纤维,制作成为植物功能纤维。例如具有清凉感的薄荷纤维毛巾、具有药理性的板蓝根纤维口罩、具有抗菌性的艾草纤维的车内饰等。

百事基于2016年获得“国家高新技术企业”称号,目前已拥有16项自主研发国家级发明专利,23项国家级实用新型专利,1项美国发明专利。已申请78项国家发明专利,6项国际专利。今年,植物功能纤维技术被中国纺织工业联合会列入第一批军民融合重点推荐项目,于是百事基放弃了在美国纳斯达克上市的计划。将目光转向国内。

“让子弹再飞一会”是百事基选择观望的第二个理由。“之前新三板刚开始面向全国企业挂牌的时候,很多企业很激动,舆论氛围也非常热闹,可几年过后,一些在新三板上市的企业会反馈,并没有达到预想效果。”鲁帆认为,企业融资渠道的增多也是观望理由之一,“从2015年改制后,百事基在各方面已经在追求上市的规范性,我们随时准备着,科创板、主板、还有四板(青岛蓝海股权交易中心提供的区域性股权交易市场),所以我们想再等等看。”

面对科创板,各企业“探路者”们不再盲目地“追热度”“随大流”,而是在完成对企业核心价值的判断后,选择充分了解资本市场,再对融资方式加以筛选、取舍。这种清醒认识与多层次资本市场日益完善互为因果。只有不断完善资本市场的深层次改革,才会让不同规模、不同发展阶段和不同行业特点的企业在资本市场中各行其是,各得其所。

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